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轻工制造行业动态点评:限电趋严供给收缩 关注

来源:本站作者:admin 日期:2021-09-27 浏览:

  造纸行业开始受到限电影响,已发布停机函影响产量约70 万吨。2021年1-7 月,造纸行业用电量占全社会用电量的比例约为1%,而四大高耗能行业用电量占全社会用电量的比例约为25-30%。2021 上半年限电主要针对传统高耗能企业,但随着国家发改委《2021 年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》发布,未完成目标的省份加强限电要求,限电范围不断扩大。2021 年9 月以来,包括等龙头纸企在内的多家纸企已发布停机函。根据已披露的停机函统计,2021 年9-10 月各纸种减产量已达到70 万吨,其中白卡纸、文化纸(包括双铜纸和双胶纸)、箱板瓦楞纸、白板纸减产量分别约为20、13、35、2 万吨,占2020 年9-10 月该纸种产量的比例分别为12.3%、5.5%、4.2%、1.6%。

  箱板纸已开启提价,文化纸盈利低位反弹可期。包装纸:包装纸龙头已开始集中发布涨价函,其中和分别连续发布两轮涨价函,累计涨幅150-400 元/吨。同时二级厂纷纷跟进涨价,我们预计后续包装纸盈利能力将逐步提升。文化纸:2021Q2 文化纸淡季叠加进口成品纸冲击导致纸价快速下滑,吨毛利进入负值区间。截至2021 年8 月末,双胶纸及双铜纸库存均处于近五年(2016 年1 月以来)高位,我们预计随着限产范围的进一步扩大,2021 年9-10 月文化纸库存将加速去化,盈利低位下纸企提价意愿较强,盈利拐点可期。

  投资建议:随着限电形势日趋严峻,纸企频发停机函。包装纸已开启提价,文化纸库存有望加速去化。中长期看,头部纸企大多配有自备电厂,在限电力度不断加强的背景下,头部纸企生产自主性及供货稳定性将明显优于中小纸企,行业格局有望优化,推荐【】,建议关注【】。

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